China's Fiscal Plan
These dynamics all contribute to a vicious cycle: firms backed by bank loans and local government support must produce nonstop to maintain their cash flow. A production halt means no cash flow, prompting creditors to demand their money back. But as firms produce more, excess inventory grows and consumer prices drop further, causing firms to lose mo
... See moreZongyuan Zoe Liu • China’s Real Economic Crisis
制造业大没落：中国乱印钱不变成阿根廷、国际上还有话语权，本质靠着中国还有令人生畏的制造业
那制造业负毛利率内卷的本质又是什么呢？是搞房产、炒地皮！
制造业老板拿厂房获得廉价土地；又用制造业流水来找银行融资。工厂租自己土地，再用厂的银行贷款反哺土地融资。他们完全不在乎商品毛利率，但对于城市扩张、地价上涨非常敏感
现在贴钱生产也是这个道理：银行贷款要流水，必须开工来养自己被套牢的地产盘！
那恒大、万达又是干嘛的？当年是帮地方政府拉盘、打标杆。土地评估价高了，持有开发区地产的公司、城投才能获得更多银行贷款。拉盘地价的恒大、万科地王楼都没开工，已经导致中国所有城商行实质全部破产了
现在，中央政策打开了深圳、上海的限购，降低了首付希望把房价炒起来。但很可惜，有可能真正炒起来只是核心地产。而制... See more
Herman Jinx.com
付鹏最近被疯传的演讲实录
放在部分受限的语境里
确实很赞 要点全中
但有些观点和解法需要补充下
中国过去四十年的经济奇迹
正好赶上两个周期
- 国内的人口大红利期
- 国际的左转全球化期
出口的 GDP 大于内需
内需的 GDP 主要由土地财政拉动
世界工厂带来了外贸和国家财富快速增长
80后的内需支撑了过去 20 多年的经济增长，这一代人同时承担了三代人的消费能力 - “上一代存款、当前的收入、未来的信贷” 。。
中国税收模式很有特色
分为“直接税”和“间接税”两种
你有很便宜的高铁等基建可用
那是因为政府二十多年的城市扩张，通过后续土地升值和房地产开发收回成本，最终由购房者（主要是80后）承担这部分“间接税”
随着人口老龄化和年轻人购买力下降
这种税收模式的可持续性受到挑战
... See more
When looking at U.S. markets, I think there’s a little bit from both of those areas that can be helpful. During periods of fiscal dominance, the general trends are that 1) governments often try to restrict the flow of capital in subtle or overt ways, 2) asset prices are often not as nominally bearish as you might expect since the denominator is wea
... See more